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鞋机资讯-机械行业:国际板推进带来的“危”与“机”
来源: 广州市钜登皮革机械 发布时间: 2018-06-27


2010 年后,国际板建设的步伐加快,2010 年6 月的陆家嘴论坛中,上交所总经理表示上交所试图在打造一个具有国际影响力、在国内具有主导地位的蓝筹股市场,重要步骤之一就是上交所在中国证监会的领导下,早已开始的吸引境外企业到境内来上市,即为国际板建设。2011 年5 月的陆家嘴论坛中,证监会主席表示积极推进国际板建设,我们离国际板越来越近了。证监会办公厅副主任表示国际板在规则的制定、技术准备、监管等方面都有了较大的进展。

  我们的观点:

东方财富通手机炒股软件 揭秘手中股票不涨怎么办? 小心行情突然发生逆转 注意!后市很可能有特大利好   新兴市场推出国际板前后多有价值回归。由于新兴市场的估值水平普遍偏高,而在引入海外企业后,其估值水平都会有所回归。从新加坡将国内资本市场向海外企业开放的经验,我们发现, 这种估值回归的现象在市场开放前后会发生,且对于新兴市场的估值会造成较大冲击,估值下跌也成为必然趋势。

  从我国创业板推出来看,市场扩容降低资本化溢价。推出国际板的另一个影响是将会使我国资本市场进一步扩容,并且造成资金分流的情况。通过对10 年推出创业板的经验进行分析,我们发现,扩容和资金分流会对股指形成一定的负面冲击。但是,我们认为,股指水平的下滑存在下限,即国内外价值趋同时的估值水平。通过比较,我国股市的的整体PE 估值水平相对于成熟市场没有明显的高估。在这种情况下,市场的进一步扩容所带来的负面影响不会太大。

  我国整体估值并不存在高估,但结构性调整是必然趋势。虽然从整体来看,A 股市场的PE 水平与海外成熟市场的PE 水平差距并不大,但这很大程度上是因为权重股的低估值所造成的。但随着国际板的推进,大盘股估值过低和小盘股估值偏高的矛盾日益突出。我们认为,未来无论是市场扩容的负面影响,还是估值水平与国际接轨的市场导向,都会使得小盘股的高估值有所回归,而一些被低估的大盘股则有估值修复的投资机会。

  A-H 股价格倒挂,再次应证了A 股未被低估。一般认为,香港市场比A 股市场更成熟,估值也更合理。但从A-H 股的比较中,我们发现,在64 家两边上市的公司中,有14 家存在A-H 股价格倒挂的情况。而这种现象再次应证了目前的A 股市场未被明显高估。

  机械行业估值偏高,结构性存在机会。从机械行业来看,A 股机械设备指数还离历史低位较远,且其比道琼斯工业指数高17倍。通过选取具有代表性的厂商如卡特彼勒、小松、现代重工的PE 水平进行比较,也说明了国内机械设备行业整体被高估。未来随着国际板的推进,其整体估值仍有进一步下移的空间。

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